On va être direct. Nous ne comprenons pas…
Depuis plusieurs années, de magnifiques startups deeptech issues de SATT (Sociétés d’Accélération du Transfert de Technologies) nous demandent de les accompagner dans leur levée de fonds.
Des projets solides. De la vraie innovation. Des équipes engagées.
Et pourtant… ça coince au moment de lever.
Pourquoi ?
🔴 Parce que la propriété intellectuelle est détenue par la SATT. Et non par la startup (c’est juste une mise à disposition),
🔴 Parce que les licences d’exploitation du brevet pour la commercialisation sont très onéreuses (upfront, milestones, royalties sur le CA entre 4 et 10 % du futur CA),
🔴 et le plus souvent… la SATT est présente directement au capital.
Soyons clairs :
👍 le rôle des SATT est essentiel en amont.
👍 sans elles, de nombreux projets ne verraient jamais le jour.
Mais à un moment, il y a un sujet…
La France veut-elle des startups qui cherchent ?
Ou des startups qui se développent et commercialisent ?
Côté investisseurs, la lecture est assez simple : des warnings s’allument
❌une IP mal sécurisée = pourquoi investirais-je chez toi si tu ne possèdes pas ta barrière à l’entrée ?
❌un milestones à payer à la SATT dès la levée de fonds = si j’investis, c’est pour que l’équity serve R&D et commercialisation, par pour que mon argent s’évapore sans créer de richesse.
❌des commissions sur le CA à payer à un tiers = la scalabilité est freinée, je perdrai de la marge sur nos futures ventes : comment valoriser de manière optimale notre futur exit dans ces conditions ?
❌la SATT avec 20 ou 30% dans la CapTable = mais qu’est-ce qu’il va rester comme part aux fondateurs dans 2 tours ?
Comment, en tant que VC, vais-je pouvoir aligner mes intérêts avec un acteur public présent au board ?
Bref, une structure complexe = un dossier qu’on évite
D’autant plus si on est un VC étranger.
Et la conséquence est brutale :
👉 des startups qui deviennent en réalité… non finançables en l’état.
C’est dur à dire, mais c’est la réalité que nous vivons sur le terrain.
Donc…
Le modèle SATT est-il vertueux pour les startups ?
Est-il vraiment aligné avec une trajectoire d’equity story ?
Est-ce que le modèle SATT français créé, malgré de bonnes intentions, des Deeptech qui s’arrêteront avant l’étape suivante ?
Nous posons le sujet. Sans caricature. Mais sans détour. Parce que la DeepTech française le mérite.
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